贺强

贺强

全国政协委员会

证券期货研究所所长

我校金融学院教授

兼任法学院经济法专业硕士研究生导师

金融学院货币银行学专业博士生导师

注册制背景下，股票发行制度、交易制度的改革创新备受关注。全国政协委员、我校金融学院教授贺强在今年两会上提交了《关于在大盘蓝筹股中试行T+0交易制度的提案》。

“在大盘蓝筹股中试行T+0交易制度，可以在较大程度上改变大盘蓝筹股的状况，有利于推动市场的良性发展。”贺强表示，在市场中，大盘蓝筹股市值大、交易需要的资金量大，不容易被庄家操纵，走势相对稳定，有利于率先试行T+0交易制度。

贺强表示，我国股票发行注册制的改革创新，极大方便了企业在资本市场的直接融资。可以预见，随着注册制在“十四五”的全面实施，将会有大量企业进军资本市场。

但他同时指出，市场中上市公司股票的扩容，必须伴随资金的扩容，这样才能保证市场供求关系的平衡，促进资本市场的稳定发展。如果市场中的资金不足，供求关系就会发生逆转。

“特别是市场中的大盘蓝筹股，因为公司市值巨大，交易需要的资金数量很大，一般的投资者很难满足大盘蓝筹股对资金的需求，使大盘蓝筹股变成冷门板块，拖了市场发展的后腿。”贺强表示。

他认为，在大盘蓝筹股中试行T+0交易制度，将在五方面促进市场的发展和完善：

第一，有利于增加大盘蓝筹股的成交金额，促进大盘流通股的交投活跃；

第二，可以在不加资金杠杆的情况下，促使大盘蓝筹股成交量不断放大，极大增加市场的流动性，活跃市场；

第三，可以使大盘蓝筹股现货交易与股指期货T+0交易实现无缝对接，有利于投资者利用股指期货套期保值，及时规避大盘蓝筹股现货交易风险；

第四，有利于实现境内与境外市场T+0交易制度的对等交易，促进资本市场不断对外开放与国际化发展；

第五，可以使上市公司基本价值的变化迅速反映到市场价格中，提高市场定价效率。

市场有观点认为，股市T+0交易会导致股市的过度投机，暴涨暴跌。贺强认为，T+0交易本身并不会导致股市过度投机。

“股市T+0交易是短差交易，买入后，有一点盈利空间就会卖出(股价下跌一点就会买入)，不可能造成股价连续的上涨与下跌。”他认为，T+0交易会导致投资者逆向操作，出现多空互相制衡，客观上起到对市场股价的“抹平”作用，在一定程度上避免股价单边的上涨或下跌。

贺强同时建议管理层成立专门的研究小组，对股市T+0交易进行充分深入的研究，制定有关T+0交易的交易规则及监管措施，做好推出股市T+0交易的准备工作，有关部分提供相应的技术保障、加强投资者风险教育工作等。

来源 | 第一财经